五月底天然橡膠跌破13000點后觸底反彈，回升至13500點上方。但因為自身基本面偏弱，沒有強利好驅動形成趨勢性行情，在國家政策層面對于工業(yè)品價格上漲過快的調(diào)控以及本身供需結構邊際走弱的形勢下，很快天然橡膠價格在六月初震蕩下跌，跌至萬三下方。

產(chǎn)量增加預期持續(xù)施壓 天然橡膠價格跌至萬三下方

5月21日的時候，海關總署發(fā)布2021年4月輪胎出口數(shù)據(jù)顯示中國輪胎出口量環(huán)比出現(xiàn)大幅下滑。2021年4月份，我國橡膠輪胎出口量為58萬噸，環(huán)比減少9萬噸，同比增長56%；橡膠輪胎出口額為88.30億元，環(huán)比減少11.08億元，同比增長49.9%。其中，充氣橡膠輪胎出口量為55萬噸，環(huán)比減少10萬噸，同比增長56.6%；出口額為83.89億元，同比增長50.8%；出口0條數(shù)為4714萬條；較3月的歷史高位減少388萬條，同比增長69.8%。

今年以來，輪胎出口市場維持良好態(tài)勢，從4月開始出口市場有所放緩，主要受制于集裝箱緊張、運費高企的原因，預計在此狀態(tài)下，5月、6月出口會持續(xù)環(huán)比走弱，關注國內(nèi)開工率以及港口庫存變動。

五月國內(nèi)全鋼胎開工率為60.24%，環(huán)比四月下降16.06個百分點，同比2019年下調(diào)1.64個百分點。半鋼胎開工率為60.69%，較上月開工走低14.57個百分點。主要是由于國內(nèi)替換市場持續(xù)疲軟以及出口市場環(huán)比走弱，下游庫存累積以促銷出貨為主，且疊加部分廠家受到環(huán)保限產(chǎn)。國內(nèi)配套市場在新能源車的帶動下保持穩(wěn)中小漲的走勢；雖然重卡市場仍然維持高景氣度，但5月銷量仍然環(huán)比走弱，下半年重卡隨著國六標準實施之后，銷量預計會在上半年高基數(shù)下環(huán)比走弱。

今年以來，青島保稅區(qū)內(nèi)外庫存持續(xù)去庫化，主要因為出口市場維持高景氣度，疊加海外低產(chǎn)期、以及集裝箱緊張的原因，出庫好于入庫，在一定程度上給予天膠支撐。但是目前東南亞原料價格以及國內(nèi)原料價格的割膠尚可，產(chǎn)量增加預期持續(xù)施壓膠價。

在天然橡膠價格下跌中，非標期限價差進一步收窄。隨著國內(nèi)全乳膠的產(chǎn)量增加，東南亞原料價格以及運費支撐混合膠價格，深色膠去庫強于淺色膠的趨勢下，預計期限價差在9月合約上仍有收窄空間。