隨著春節(jié)假期的臨近，廠家在出貨及自身庫存雙重壓力影響下，停產(chǎn)放假情況將逐漸增多，后期輪胎開工預計將逐步下降。

　　2022年首周，天然橡膠期價呈現(xiàn)“V形”走勢，在前半周弱勢下跌后，上周五膠價大幅反彈;截至1月7日收盤，天然橡膠期貨主力合約RU2205報14910元/噸。盡管當前青島地區(qū)庫存維持去庫繼續(xù)支撐膠價，但由于近期下游輪企開工面臨下行壓力，需求弱勢表現(xiàn)影響下，天然橡膠預計將以振蕩調(diào)整運行為主。

天然橡膠

　　產(chǎn)區(qū)陸續(xù)停割令橡膠供給下降

　　天然橡膠產(chǎn)出因天氣原因存在著較為明顯的季節(jié)周期性，隨著氣溫的下降產(chǎn)區(qū)由北向南逐步開啟停割。自去年12月中下旬開始，中國云南、海南等位置偏北產(chǎn)區(qū)率先向停割期過渡，1月中旬越南產(chǎn)區(qū)也將陸續(xù)開始停割，東南亞主產(chǎn)區(qū)天然橡膠總體產(chǎn)出將逐步下降。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，2021年12月，ANRPC成員國天然橡膠合計產(chǎn)量為109.21萬噸，環(huán)比下降11.56萬噸，同比下降6.39萬噸。其中，中國天然橡膠產(chǎn)量為5.85萬噸，環(huán)比下降6.9萬噸，同比上升0.35萬噸，越南天然橡膠產(chǎn)量為14.02萬噸，環(huán)比上升5.2萬噸，同比上升2.36萬噸。

　　作為全球最大的天然橡膠產(chǎn)區(qū)，泰國產(chǎn)區(qū)通常在2月開始進入停割期。去年12月初，隨著雨水天氣轉(zhuǎn)弱，正處于旺產(chǎn)季中的泰國產(chǎn)區(qū)新膠提量預期增強，不過由于拉尼娜現(xiàn)象峰值階段出現(xiàn)在去年12月下旬至1月中旬期間，因此泰國產(chǎn)區(qū)天然橡膠割膠作業(yè)料將受到一定沖擊，天然橡膠供給仍存在一定不確定性。2021年12月，泰國天然橡膠產(chǎn)量為40.65萬噸，環(huán)比下降5.11萬噸，同比下降8.91萬噸。

　　盡管輪胎市場終端需求表現(xiàn)維持弱勢，但廠家基于提前準備可能出現(xiàn)的環(huán)保限產(chǎn)以及庫存儲備等目的，在2021年年末開工整體維持在六成附近。隨著春節(jié)假期的臨近，廠家在出貨及自身庫存雙重壓力影響下，停產(chǎn)放假情況將逐漸增多。據(jù)悉多數(shù)放假時間集中在1月中旬，若出現(xiàn)環(huán)保限產(chǎn)情況則停產(chǎn)時間可能提前，后期輪胎開工預計將逐步下降，天然橡膠需求表現(xiàn)趨弱。

　　數(shù)據(jù)顯示，1月6日當周，國內(nèi)全鋼胎周度開工率為51.52%，比前一周下降10.3個百分點，較2021年同期下降4.19個百分點;半鋼胎周度開工率為60.47%，比前一周下降3.2個百分點，較2021年同期上升4.53個百分點。

　　青島庫存維持去庫態(tài)勢

　　2021年年末，雖然青島港口計劃到港船貨存在提升預期，但由于航運費等因素影響實際到港船貨較為有限，青島地區(qū)天然橡膠庫存持續(xù)處于下降態(tài)勢。進入2022年，青島港口到港船貨提升仍然有限，當?shù)靥烊幌鹉z庫存預計還將繼續(xù)維持在30萬噸以下低位，為膠價提供較為強勁的支撐。

　　2021年12月31日，青島地區(qū)天然橡膠樣本總庫存為28.42萬噸，環(huán)比下降0.45萬噸，刷新2018年四季度以來庫存新低;其中保稅區(qū)內(nèi)庫存為6.56萬噸，比前一周微降0.05萬噸，一般貿(mào)易庫存為21.86萬噸，比前一周下降0.92萬噸。

　　短期來看，東南亞泰國主產(chǎn)區(qū)還處于旺產(chǎn)季中，拉尼娜現(xiàn)象對其新膠產(chǎn)出造成沖擊但目前影響暫有限;需求方面，隨著春節(jié)假期的臨近，在出貨及庫存雙重壓力影響下，輪胎企業(yè)預計將陸續(xù)展開停產(chǎn)放假，使得輪胎開工逐步下降，天然橡膠需求表現(xiàn)趨弱;庫存端，青島地區(qū)庫存持續(xù)去庫且?guī)齑娼^對量已為2018年四季度以來新低，低庫存還將繼續(xù)為膠價提供支撐。

　　綜合而言，我們預計春節(jié)前天然橡膠整體將以振蕩調(diào)整運行為主。中期隨著主產(chǎn)區(qū)逐步進入全面停割而下游企業(yè)復工復產(chǎn)帶動需求回升，供需階段性錯配料將形成，再加上低庫存的支撐，屆時膠價有望再度偏強運行