一、海南增產(chǎn)20%

據(jù)科研單位專家介紹，預計今年海南橡膠產(chǎn)量在37萬噸左右，云南在47萬噸左右，全國全年的總產(chǎn)量大約在85萬噸上下，而去年的產(chǎn)量只有不到70萬噸，全年增產(chǎn)20%。

研究機構走訪的加工廠，也普遍反映今年的產(chǎn)量要大幅高于去年。增產(chǎn)的原因，有以下幾個方面：

1、今年開割較早。

正常來說，海南地區(qū)在清明節(jié)前后進入橡膠開割期，但去年由于受白粉病的嚴重困擾，直到6月10日才正式開割，比正常年份推遲了約60天。

而今年海南開割期前后的天氣情況較好，也沒有什么病蟲害，4月10日開始全面開割，這是今年產(chǎn)量提高的最重要原因之一。

2、今年橡膠價格整體比去年高，膠農(nóng)割膠意愿增強。

今年開割以來，膠水收購價格整體保持平穩(wěn)，均價也高于去年，膠農(nóng)割膠積極性有所提升。加上受疫情影響，勞動力外出就業(yè)減少，大量在外打工的年青勞動者待業(yè)在家，割膠的勞動力也比去年大大增加。

3、天氣較好，臺風暴雨少。

今年海南的物候條件總體上比去年要好，雖然10月份的時候也連續(xù)下了兩個星期的雨，但總體上開割的天數(shù)比去年多很多。

去年10月份，海南遭遇連續(xù)的臺風天氣，下了25天暴雨，由于橡膠加工廠訂單充足，連續(xù)的暴雨導致膠水原料供應嚴重不足，引發(fā)膠水搶奪大戰(zhàn)，膠水原料最高漲到22000元/噸。

吸取了去年的教訓，今年很多工廠都增加了原料儲存罐，膠水加了氨水之后，能儲存7天左右，在較大程度上減少了極端天氣對原料價格的影響。

所以，雖然今年10月也有臺風暴雨天氣，持續(xù)的時間也比較長，但由于加工廠有所儲備，膠水緊張的情況明顯比去年緩解，橡膠價格雖然也受到一定的影響，爆發(fā)了一波上漲行情，但漲幅明顯低于去年。

目前海南有離心機約1100臺，國營民營各占一半，全省的濃乳年產(chǎn)能達到75萬噸，而且不少加工廠還有擴產(chǎn)計劃。但由于膠水原料供應不足，目前全島的膠水供應量僅能滿足40萬噸的產(chǎn)量，各加工廠都處于“吃不飽”的狀態(tài)。

據(jù)統(tǒng)計，全國一年的濃乳需求量在110萬噸左右，國產(chǎn)橡膠只能滿足40萬噸左右的需求，還有70萬噸的缺口需求靠進口。而由于產(chǎn)地的原因，泰國濃乳橡膠的性能更穩(wěn)定，如果進口泰國橡膠與國產(chǎn)橡膠的價差在500元以下，下游加工廠就會更傾向于使用泰國橡膠。

但近兩年，國產(chǎn)橡膠特別是國營橡膠的品質也越來越得到下游用戶的認可，與泰國橡膠的品質差距在逐漸縮小。

可以預見，未來隨著國內(nèi)濃乳橡膠產(chǎn)能的擴大，對島內(nèi)膠水的爭奪也會愈加激烈。中長期來看，膠水原料價格有較強的支撐。

二、需求整體平穩(wěn)

今年國產(chǎn)橡膠增產(chǎn)20%，但橡膠價格還能維持在較高的價格水平，整體出貨情況也還算理想。主要原因有以下幾個方面：

1、下游需求平穩(wěn)。

今年生產(chǎn)乳膠床墊、枕頭等發(fā)泡制品的加工廠，由于受疫情影響，需求上沒有太大的亮點，整體保持平穩(wěn)。但據(jù)了解，氣球行業(yè)今年的需求較好，增量明顯。

而作為去年行情的重要引爆點的手套需求，今年繼續(xù)保持著良好的勢頭。

據(jù)了解，2016年天然乳膠手套銷量944億只，2020年銷量增至1332億只，2016-2020年復合增長率9.0%。預計2022年全球天然乳膠手套銷量達1722億只。

當前，馬來西亞是世界上最大的乳膠手套生產(chǎn)國，占據(jù)著全球60%以上的市場份額，不過這兩年中國產(chǎn)能不斷提升。馬來西亞疫情防控沒有中國做得好，導致產(chǎn)能不穩(wěn)定，而且馬來西亞生產(chǎn)線老舊厲害，中國都是新產(chǎn)線，所以，馬來西亞生產(chǎn)效率與中國無法相比，以至于歐美很多訂單都轉移到中國生產(chǎn)。隨著訂單進一步向中國轉移，國內(nèi)乳膠需求將保持增長。

2、天然橡膠對合成橡膠的替代效應。

今年受原油價格大漲的帶動，合成橡膠的價格也大幅上漲，但天然橡膠漲幅落后，以至于合成橡膠與天然橡膠價格倒掛明顯。由于天然橡膠的性價比更高，下游加工廠大量用天然橡膠替代合成膠的使用，天然橡膠的使用量增加，在很大程度上抵消了增產(chǎn)的影響。

三、加工廠囤貨待漲

在走訪期間研究者看到，隨著氣溫降低，膠水干含量降低，這幾天只有25%左右，加上受弱臺風的影響，海南這幾天連續(xù)下雨，目前加工廠已經(jīng)基本上停止收膠，今年的割膠期基本上已經(jīng)結束。而去年1月7日才全面停割，比去年提前了10來天。

從調研機構走訪的加工廠來看，普遍對停割后的橡膠行情有所期待。濃乳加工廠基本上都把成品庫存儲備滿了，而加工廠對于目前的價格并不滿意，所以基本上對外報價很不積極，都是囤貨待漲的心態(tài)。

由于橡膠的生產(chǎn)特性，國內(nèi)全面停割后，要到來年的四月初才會陸續(xù)有新增的供應出來 ，有接近三個月的供應空窗期，而這時候又是泰國的雨季，只要泰國那邊天氣稍微出現(xiàn)一些問題，很容易推動橡膠價格上漲。

此外，開割初期，由于供應較少，而等待補庫和趕訂單的工廠較多，容易搶收膠水，也容易帶動上漲行情。

目前，加工廠對于明年開割初期的膠水收購價保持樂觀。而今年年初停割后，橡膠價格的暴漲，也增加了加工廠囤貨待漲，復制年初行情的信心。

四、橡膠潛在供應量仍較高

這幾年種植橡膠的收益不好，海南地區(qū)沒有大規(guī)模的擴種，但橡膠是國家重要的戰(zhàn)略物資，國家對橡膠樹有嚴格的管制，膠農(nóng)不能隨便砍伐改種。所以，橡膠樹的種植面積相對平穩(wěn)。

一方面，橡膠價格不高，膠農(nóng)收益不理想，割膠的積極性不高。另一方面，橡膠加工廠的產(chǎn)能擴張速度較快，形成了“僧多肉少”的局面。所以，投資者觀察到，加工廠爭奪膠水原料已經(jīng)成為常態(tài)化。

那為什么加工廠不加價收膠水，以爭奪到更多的原料呢？

這涉及到幾個方面的因素：

1、供應端的主體比較分散。

海南地區(qū)的加工廠中，國營和民營各占一半左右的市場份額。國營廠由于有品牌效應，在收膠水和賣成品方面都有一定的品牌優(yōu)勢。而民營加工廠就要在夾縫中求生存。一方面，通常要比國營廠高一點點的價格才能收到膠水，另一方面，又要比國營廠賣得便宜個幾百元一噸才能賣得出去。行業(yè)“內(nèi)卷”的程度比較嚴重。

2、進口橡膠的沖擊。

東南亞地區(qū)由于氣候條件更適合種植橡膠，全年割膠時間長，橡膠的品質也好，加上東南亞人工成本比國內(nèi)低，導致東南亞的橡膠比國產(chǎn)橡膠更有競爭優(yōu)勢。目前國內(nèi)橡膠供應的主體還是東南亞橡膠，特別是泰國橡膠，國產(chǎn)橡膠的定價權較弱，只能被動跟隨進口橡膠的價格。目前東南亞的樹齡結構還是處于旺產(chǎn)期，整體的供應比較充足，價格難以大幅上漲，從而壓制了國產(chǎn)橡膠的上漲。

3、橡膠的潛在供應較大。

這幾年橡膠的價格不好，開割率不高，但不管是中國還是東南亞，開割率都還有很大的上升空間。據(jù)科研單位的專家介紹，目前中國的產(chǎn)量是80萬噸左右，其實按國內(nèi)目前的橡膠種植面積和結構，一年產(chǎn)100萬噸以上完全沒有問題。也就是說，只要橡膠價格好，國內(nèi)的供應還有很大的潛力。

一旦橡膠價格沖高，不管是中國還是東南亞，就會有大量的潛在供應釋放出來，很快就會把價格打壓下去。這也是近幾年橡膠價格難以持續(xù)上漲的根本原因所在。

總結

目前行業(yè)內(nèi)比較一致的看法是，橡膠向下的空間不大，而從行業(yè)內(nèi)的操作來看，普遍對停割后的行情有所期待。當然，要想有顯著的上漲行情，還需要更多的基本面因素的驅動。

這一周以來，不管是走訪種植園也好，還是加工廠也罷，都深感橡膠行業(yè)的艱難。割膠工要在凌晨一兩點就上山割膠，直到早上八九點把膠水運到收購站之后，才能回家睡覺；加工廠的生產(chǎn)環(huán)境非常惡劣，橡膠材料的臭味加上氨水的刺鼻味，可以說對工人的健康也構成影響。當橡膠價格偏低時，橡膠行業(yè)確實對廠商和工人都缺乏吸引力。