短纖自上市以來已經(jīng)實現(xiàn)六連陽，上周有三個交易日漲停，本周一日間再次漲停，收盤報6596元/噸。分析人士表示，目前短纖庫存較低，下游備貨積極，但是短纖價格與上游原料相比，其加工利潤偏高。預計短纖價格短期偏強，后續(xù)需要關注終端需求以及上游原料PTA價格變化。

國慶節(jié)后，天然橡膠表現(xiàn)十分強勢，周一盤中一度漲停，觸及14370元/噸高位后有所回落。分析人士表示，橡膠本輪強勢上漲受基本面帶動較為明顯，主產(chǎn)區(qū)包括我國海南產(chǎn)區(qū)近一段時間均受較強的降水影響，原料供應不足。下游需求方面，國內(nèi)穩(wěn)中向好，乘用車以及重卡銷量同比繼續(xù)維持漲勢，海外訂單逐步回暖，目前輪胎開工率持續(xù)保持高位。

昨日，滬銀主力合約震蕩上揚。分析人士認為，歐洲央行行長拉加德表示“如有需要會采取更多措施”，這種盡力支持經(jīng)濟的表態(tài)利多歐股和歐元，美元指數(shù)有所下跌，是利多白銀的重要因素之一。

鄭棉沖高回落

周一鄭棉全線拉漲，主力2101合約盤中最高觸及15305元/噸，漲幅超過5%，隨后有所回落，午后收盤報14935元/噸，相比9月30日收盤價高出2140元/噸。

 

某期貨農(nóng)產(chǎn)品高級分析師倪筱瑋認為，近期鄭棉強勢上行，而期價的上漲，使得棉農(nóng)惜售情緒強烈，新疆地區(qū)籽棉收購價一路狂漲。北疆地區(qū)由于生產(chǎn)線的大幅增多，收購價從5.3元/公斤一路飆升至6.8元/公斤。南疆地區(qū)前期主要以絮棉為主，而機采近期集中上市的收購價也追隨北疆的步伐一路上漲，手摘棉最高可達8元/公斤，機采棉也達到7.1元/公斤。在她看來，需要注意的是，目前由于搶購激烈，并無扣水雜費用，后期或重新計算扣水雜費用。盡管如此，大量軋花廠由于加工量不達指標，成本或繼續(xù)走高。而本年度棉花總體顏色級別較差，含雜較高，質(zhì)量低于上一年度。鄭棉的走高，使得內(nèi)外盤價差持續(xù)縮窄，2101合約與2105合約價差收斂，預計收斂空間有限。

 

下游方面，倪筱瑋表示，前期由于疫情影響需求，紡織廠原材料存貨少，產(chǎn)成品走貨較慢。而隨后“金九銀十”以及“雙十一”電商活動的支撐，使得訂單激增，紡織廠生產(chǎn)出現(xiàn)超負荷的情況，但季節(jié)性影響持續(xù)時間有待考察。此外，目前國儲庫存偏低，但市場價格偏高，基于成本考慮，收儲消息或?qū)⒗^續(xù)延后，需繼續(xù)關注收儲方面的消息。從USDA數(shù)據(jù)來看，2020/2021年度全球棉花產(chǎn)量減幅有限，而新疆棉產(chǎn)量較為穩(wěn)定。美棉由于颶風的影響有所減產(chǎn)，使得美棉上漲，從而支撐鄭棉。

對于棉花后市，李淑娥認為，短期棉價或?qū)⒎€(wěn)中偏強，中期伴隨供應端壓力的持續(xù)增加，以及套保意愿的增強，或?qū)⒁种泼迌r上行，中期壓力區(qū)間15500—16000元/噸。

倪筱瑋建議，近期需要關注下游的實際需求情況。在她看來，短期鄭棉易漲難跌，但由于北疆套保單逐步入場，且后期南疆加工單或跟進，仍需警惕套保單激增。（期貨日報）

白銀多頭“卷土重來”

昨日，滬銀主力合約震蕩上揚。某期貨貴金屬分析師薛娜認為，歐洲央行行長拉加德表示“如有需要會采取更多措施”，這種盡力支持經(jīng)濟的表態(tài)利多歐股和歐元，美元指數(shù)有所下跌，是利多白銀的重要因素之一。此外本周一白銀價格跌至上升通道下軌附近，技術上有上漲需求。

 

據(jù)薛娜介紹，9月下旬，金銀在美國和歐洲疫情再次暴發(fā)的預期下大幅下跌，但跌幅比疫情在全球第一次暴發(fā)時更小，主要因市場對疫情已經(jīng)熟悉，預防、治療以及疫苗都有積極進展，所以恐慌情緒明顯較第一次更小。此后，白銀見底回升，但此次回升極為緩慢曲折，主要因此次跌幅不大，價格處于相對高位，另外，非常重要的原因是美國和歐洲都未能積極推出新一輪的救助政策，尤其是美國第一輪救助計劃在7月底到期后國會遲遲未能通過新一輪的救助計劃，導致美國經(jīng)濟復蘇動能有所減弱，令白銀上漲乏力，上周白銀震蕩下跌。

 

“但當前全球經(jīng)濟復蘇的預期仍在，近期多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品以及工業(yè)品需求仍在恢復，白銀需求也有恢復預期，CRB指數(shù)也在上漲趨勢中，通脹預期也是存在的。因此，白銀近期仍然有上漲的動力，但不是很強。”薛娜表示，當前美國國會未否認大選前能夠達成新一輪救助協(xié)議，未來繼續(xù)關注美國救助協(xié)議談判進展以及歐洲央行是否會進一步寬松，若有刺激性政策出臺，則對白銀是比較大的利多。短期在經(jīng)濟復蘇和通脹上升的背景下，白銀仍將振蕩偏強。

 

黑色

螺紋鋼：10月份鋼材需求仍有較強支撐，矛盾點在于“高供給”壓力，對10月下旬鋼材庫存能否繼續(xù)大幅下降，市場也存在觀望心態(tài)。短期內(nèi)，鋼市供需有望繼續(xù)改善，鋼價或震蕩偏強，但市場謹慎心態(tài)仍存，商家繼續(xù)積極出貨，上漲空間暫有限。

 

鐵礦石：今青島港pb粉報價862元，下跌18元。供應端方面，澳巴檢修減少，預計發(fā)運將繼續(xù)高位增加，到港也將有所增加；需求方面，河北地區(qū)采暖季限產(chǎn)已經(jīng)出臺，需求將持續(xù)下降；因此庫存難改累庫趨勢。整體來看，供給改善需求走弱，但是市場對未來下游需求和價格預期較樂觀，因此本周鐵礦價格或?qū)⒄鹗幭滦校滦锌臻g有限。

動力煤：今現(xiàn)貨611元/噸，下跌1元，11合約貼水27.8元。產(chǎn)地方面，鄂爾多斯地區(qū)大中型煤礦增產(chǎn)效果明顯，公路發(fā)運量顯著提升；陜西榆林地區(qū)由于部分煤礦倒工作面停產(chǎn)及限制煤管票，供應偏緊，煤礦銷售良好，價格穩(wěn)中上行；山西地區(qū)煤礦安全檢查嚴格，但對生產(chǎn)影響較小。港口方面，整體來看，進口仍然受限但東北新增額度，產(chǎn)地增量明顯，供應增加，下游電廠庫存接近高位，補庫增量有限，需求有所減弱，整體來看，中短期驅(qū)動向下，后續(xù)需觀察電廠日耗高度和港口庫存是否能夠累積。

 

焦煤：近期在焦炭市場利好帶動下，下游焦企對原料煤采購積極，煉焦煤市場偏強運行，截至10月16日，汾渭CCI山西低硫指數(shù)報1323元/噸，月環(huán)比上漲41元/噸。進口蒙煤方面，由于近期蒙煤發(fā)唐山流向明顯增加，烏不浪口發(fā)唐山古冶運費上漲5-10元/噸至230元/噸左右，目前蒙5#精煤主流價格在1030-1050元/噸左右，隨著需求增加，后期蒙煤市場看漲預期較強。

焦炭：焦企在高利潤支撐下維持高位開工，廠內(nèi)多保持低位庫存，山西區(qū)域去產(chǎn)能 進一步推進，焦炭供應缺口在新增產(chǎn)能暫未大量釋放的前提下難以彌補，另一方面考慮鋼材市場表現(xiàn)近期回暖，市場情緒有所提振， 下游鋼廠目前受環(huán)保影響有限，生產(chǎn)正常，目前整體庫存表現(xiàn)一般，多積極增庫為主，短期看焦炭市場呈現(xiàn)偏強態(tài)勢。

能源化工

 

原油：周一（10月19日）上海原油價格上漲。主力合約2012，以271.6元/桶收盤，上漲1.3元/桶，漲幅0.48%，盤中一度漲逾2%。日內(nèi)中國多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，中國在支持全球石油需求復蘇方面發(fā)揮了重要作用。但OPEC+的聯(lián)合技術委員會上周的討論顯示，OPEC+擔心，第二波新冠疫情長時間持續(xù)，以及利比亞產(chǎn)量的躍升，可能會在明年造成石油市場的過剩，這一前景比一個月前預期的更為黯淡。若出現(xiàn)供應過剩，可能會威脅到OPEC+從明年起降低減產(chǎn)力度的計劃，該聯(lián)盟今年實施了創(chuàng)紀錄減產(chǎn)，并計劃2021年開始將供應增加200萬桶/日。市場還關注美國新一輪刺激計劃的相關消息，美國眾議院議長佩洛西(Nancy Pelosi)上周日表示，與特朗普政府仍就廣泛的抗疫援助議案存在分歧，但她仍樂觀地認為，該議案可能在大選前通過。

瀝青：中石化華東煉廠上調(diào)50元/噸，中化泉州上調(diào)50元/噸。華東市場主流成交價上調(diào)50元/噸，華南市場價上漲50元/噸，山東高價上漲20元/噸，其余地區(qū)持穩(wěn)。河北市場主流成交在2250-2400元/噸，較前一工作日暫時持穩(wěn)。河北及周邊區(qū)域處于趕工時期，對煉廠發(fā)貨有一定支撐，主力煉廠尚可維持產(chǎn)銷平衡狀態(tài)。不過，當前下游均按需采購為主，對新簽合同持謹慎態(tài)度。華東市場主流成交在2350-2450元/噸，上漲50元/噸。目前華東地區(qū)天氣較好適宜施工，瀝青市場需求表現(xiàn)較好，且近期相對穩(wěn)定的原油價格以及上周中石油提前漲價的帶動，今日中石化華東瀝青汽運、船運價格上調(diào)50元/噸。

上周開始已經(jīng)陸續(xù)有東北煉廠船運瀝青至華東市場，且山東資源也時刻給華東市場帶來威脅，預計短期華東市場價格漲后趨勢。華南地區(qū)主流成交報價在2400-2550元/噸，維持穩(wěn)定。中石油高富煉廠17日上調(diào)瀝青價格，帶動華南地區(qū)市場高價上漲50元/噸，中石化主營煉廠暫時穩(wěn)價。華南地區(qū)主營煉廠庫存水平較低，去庫明顯，煉廠出貨加快。降雨減少，釋放了一定的需求，支持華南地區(qū)價格持穩(wěn)。預計短期內(nèi)，瀝青市場價格將繼續(xù)維持穩(wěn)定。后市展望：今日華東價格上調(diào)后，將一定程度上拉大區(qū)域價差，使得更多的區(qū)外資源進入華東地區(qū)，短期市場預計漲后持穩(wěn)，隨著氣溫的降低，北方市場瀝青價格承壓增強。

燃料油：山東市場：國際油價小幅收跌，消息面指引有限，燃料油市場根據(jù)自身出貨情況小幅調(diào)整。渣油方面，山東地煉焦化裝置利潤尚可，下游需求基本穩(wěn)定，今日渣油價格走穩(wěn)為主，零星小漲。目前低硫渣油成交在2400-2400元/噸；中硫資源成交在2200-2300元/噸。油漿方面，外采需求增加支撐，油漿市場供不應求，今日油漿價格繼續(xù)上漲，幅度在20-50元/噸左右。低密油漿成交區(qū)間在2150-2200元/噸；中密油漿成交在1950-2050元/噸。后市展望：市場多空激烈博弈，下方支撐明顯，同樣上方壓力較大，油市在波動性尋求方向性選擇。燃料油市場底部有支撐，繼續(xù)關注需求改善情況，預計供需平穩(wěn)下，短期價格走穩(wěn)主，仍有小幅推漲的可能。

 

PTA：下游聚酯產(chǎn)銷整體回落，僅靠滌綸短纖高產(chǎn)銷無法提振市場，獨山能源二期PTA新產(chǎn)能投料對沖了恒力PTA裝置檢修的利好，PTA高加工費之下產(chǎn)業(yè)套保期貨空單依舊較多，預計夜盤PTA行情續(xù)漲動力不足。

PE：周初線性期貨震蕩走軟，挫傷市場交投氣氛，石化多暫穩(wěn)出廠價格，部分小幅漲跌，市場買氣不足，貿(mào)易商多讓利報盤出貨，市場價格重心小幅下移。下游前期多有所備貨，且近期國內(nèi)新增PE產(chǎn)能較多，市場供應存在一定壓力，部分業(yè)者對后市存看空情緒，采購積極性不高，實盤成交略顯清淡。卓創(chuàng)預計，明日國內(nèi)PE市場弱勢震蕩，LLDPE主流價格在7200-7700元/噸。

PVC：今日國內(nèi)PVC市場穩(wěn)中小幅松動，交投一般。宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)略不及預期，PVC期貨偏弱震蕩，但短期現(xiàn)貨基本面仍有一定支撐，社會庫存繼續(xù)下降，上游企業(yè)挺價報盤，參與者心態(tài)平穩(wěn)，預計短期內(nèi)PVC市場仍將高位盤整。

PP：今日PP期貨延續(xù)下跌，現(xiàn)貨小幅走低，低位有部分承接。明日看，PP期貨應仍有回調(diào)慣性，難以提振現(xiàn)貨?，F(xiàn)貨方面，下游BOPP、塑編均出現(xiàn)補庫放緩的跡象，長假后補庫高峰暫告一段落，市場后續(xù)采購偏于謹慎。基于此，卓創(chuàng)預計明日PP現(xiàn)貨延續(xù)弱調(diào)。以華東拉絲為例，預計價格區(qū)間8000-8230元/噸。

農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：沿海豆粕價格3190-3260元/噸一線，波動10-20元/噸。巴西北部地區(qū)可能出現(xiàn)持續(xù)性降雨，有利于大豆作物播種，加上多頭獲利平倉拋售，均打壓美豆價格下跌。不過出口需求旺盛，限制美豆跌幅。短線美豆或仍維持高位震蕩運行。今日美灣凈利潤已經(jīng)出現(xiàn)虧損。且畜禽養(yǎng)殖需求改善，豬料需求增幅較大，飼料配方中豆粕添比較高，油廠豆粕銷售進度較快，豆粕庫存連續(xù)三周下降，截止10月16日當周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量88.99萬噸，較上周的93.96萬噸減少4.97萬噸，降幅在5.29%，油廠現(xiàn)貨大多提前售完，目前執(zhí)行合同居多，提價意愿仍較強，提振粕價。

但中國持續(xù)采購美國大豆，大豆到港量龐大，原料供應充裕，上周大豆壓榨量回升至208萬噸，本周或繼續(xù)回升至210萬噸以上超高水平，而水產(chǎn)養(yǎng)殖10月份之后逐步進入淡季，水產(chǎn)需求轉(zhuǎn)淡，其中廣東油廠已經(jīng)開始出現(xiàn)催提，又抑制粕價漲勢。總的來看，利多因素占為主導，短線豆粕價格或仍震蕩偏強運行。

 

菜粕：報價在2410-2520元/噸，波動10-20元/噸。大豆到港量龐大，上周壓榨量回升至208萬噸增幅50%，而水產(chǎn)養(yǎng)殖將逐步進入淡季，均拖累菜粕價，但菜籽壓榨量不大，雖然上周菜粕庫存增至0.5萬噸，但較去年同期降幅78%，且豆粕銷售進度較快，未執(zhí)行合同量大，或支撐粕價。多空交織，短線菜粕價格或震蕩整理。

菜油：報價在9420-9490元/噸，跌120-170元/噸。毛菜油到港令上周沿海菜油庫存增至29.3萬噸增幅47.4%，且大豆原料充裕及榨利可觀令上周油廠大豆壓榨量重新回升至208萬噸超高水平，對菜油行情形成拖累，短線菜油繼續(xù)回調(diào)整理，但菜籽壓榨量不大，油廠菜油庫存多以執(zhí)行合同為主，仍有挺價意愿。

豆油：國內(nèi)沿海一級豆油主流價位在7220-7300元/噸，跌幅在80-160元/噸。隨著產(chǎn)地棕油10月中旬起出口轉(zhuǎn)弱，印度9月棕櫚油進口量同比下滑27%至三個月最低，上周國內(nèi)食用棕油庫存又大增21%至42萬噸，棕櫚油承壓繼續(xù)領跌國內(nèi)油脂市場。與此同時，因毛菜油到港令上周沿海菜油庫存增至29.3萬噸增幅47.4%，棕櫚油及菜油庫存從低位快速回升，疊加部分買油賣粕套利平倉，均導致存量資金流出較多，這亦令豆油行情承壓。不過，盡管上周油廠壓榨量增至208萬噸周比增50%，但豆油商業(yè)庫存卻降至129萬噸降幅4%，據(jù)悉豆油替代用量及飼料用量依舊偏大，也有部分豆油轉(zhuǎn)入儲備，使得油廠仍有挺價意愿。短線豆油行情或?qū)⒏S期貨市場震蕩回調(diào)。拉尼娜背景下南美產(chǎn)區(qū)天氣炒作仍未結束，疫情大考下國家豆油收儲意識增強，暫維持中長線看漲油脂觀點不變。

棕櫚油：沿海24度棕櫚油報價地區(qū)價格在6270-6430元/噸，大多跌180-230元/噸。隨著產(chǎn)地棕油10月中旬起出口轉(zhuǎn)弱，印度9月棕櫚油進口量同比下滑27%至三個月最低，上周國內(nèi)食用棕油庫存又大增21%至42萬噸，棕櫚油承壓繼續(xù)領跌國內(nèi)油脂市場。與此同時，因毛菜油到港令上周沿海菜油庫存增至29.3萬噸增幅47.4%，棕櫚油及菜油庫存從低位快速回升，導致部分買油賣粕套利平倉，存量資金流出較多，這亦令油脂行情承壓。不過，盡管上周油廠壓榨量增至208萬噸周比增50%，但豆油商業(yè)庫存卻降至129萬噸降幅4%，據(jù)悉豆油替代用量及飼料用量依舊偏大，也有部分豆油轉(zhuǎn)入儲備，拉尼娜背景下南美產(chǎn)區(qū)天氣炒作仍未結束，疫情大考下國家豆油收儲意識增強，暫維持中長線看漲油脂觀點不變。

 

白糖：白糖出廠均價為5565元/噸，較上周五5562元/噸漲3元/噸。因印度出口政策的不確定性對糖價構成支撐，市場擔心在頭號生產(chǎn)國巴西開始收割前，收緊明年第一季度的供應。國內(nèi)現(xiàn)貨穩(wěn)中漲跌互現(xiàn)。雖然南方糖低庫存仍對市場形成強有力支撐，但由于北方糖已進入供應高峰，以及加工糖對市場的供應仍在持續(xù)，疊加國內(nèi)已脫離節(jié)前的消費高峰，因此國內(nèi)糖價大幅走高受限，若原糖繼續(xù)走強，內(nèi)外價差仍存在一定的修復空間，在趨勢上可能對國內(nèi)市場形成一定指引，加上全球通脹預期難消，糖價整體處于震蕩向上格局，但階段性利空占據(jù)上風，以及進口政策的不確定性致使上漲走勢并不堅定，預計短期糖價可能繼續(xù)震蕩運行。

玉米：全國玉米均價為2426元/噸，較上周五上漲39元/噸。東三省玉米減產(chǎn)成定局，再加上臨儲拍賣庫存已清零，政策糧投放減少，市場供應偏緊，交易商對后市普遍看好。東北深加工企業(yè)庫存穩(wěn)步消耗，且近幾月飼料產(chǎn)量穩(wěn)步增長，在原料持續(xù)拉漲的背景下，企業(yè)建庫意愿較強，基本面利多情緒持續(xù)發(fā)酵。預計近期玉米仍將以高位強勢格局運行。

棉花：中國棉花價格指數(shù)CC Index：14923，漲502。今年北半球棉花收獲問題多多，新棉收獲推遲、減產(chǎn)和降質(zhì)都是市場炒作的誘因。從消費端看，隨著紡織廠用棉量的恢復和美國服裝終端需求的復蘇，新棉供應方面的問題成了市場的催化劑，市場炒作人為地加劇了供應緊張的態(tài)勢。在疫情二次爆發(fā)，美國大選前金融市場動蕩的背景下，棉花保持逢低做多，沖高減倉的思路。