新膠減產(chǎn)：新膠減產(chǎn)、現(xiàn)貨膠緊缺，國(guó)產(chǎn)全乳膠和國(guó)外淺色膠產(chǎn)量少、缺貨嚴(yán)重，本月尤其是下半月天膠行情一路上漲，其主要因素即為減產(chǎn)因素。2020年形勢(shì)特殊，疫情、天氣等多因素造成東南亞產(chǎn)區(qū)開(kāi)割時(shí)間推遲，原料產(chǎn)量釋放緩慢，減產(chǎn)是肯定的；數(shù)據(jù)顯示，2020年7月份，泰國(guó)天然橡膠(含復(fù)合、混合膠)出口量約31.43萬(wàn)噸，出口量環(huán)比下跌7.18%，同比下降6.96%；8月初泰國(guó)遭遇臺(tái)風(fēng)天氣，原料產(chǎn)出受限，下旬天氣才稍有好轉(zhuǎn)，原料供應(yīng)較預(yù)期偏緊，仍有部分船貨推遲。2020年泰國(guó)天然橡膠主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)釋放速度偏緩，供應(yīng)商普遍表示原料采購(gòu)緊缺，貨源以供長(zhǎng)約客戶為主。鑒于原料不足，部分船貨有推遲發(fā)貨的情況，導(dǎo)致7月份泰國(guó)天然橡膠出口量同環(huán)比雙跌。作為最大的天膠出口國(guó)，其出口雙跌，也決定了我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)泰國(guó)膠緊缺狀態(tài)的形成，由此可見(jiàn)，三季度東南亞供應(yīng)端對(duì)我國(guó)的出口量總體減少已是必然。從國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)來(lái)看，我國(guó)海南和云南產(chǎn)區(qū)新膠割膠量走過(guò)了疫情嚴(yán)重階段、終于過(guò)了漫長(zhǎng)的干旱期，卻又因進(jìn)入雨季而無(wú)法增加產(chǎn)量，當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商稱，云南昆明及版納地區(qū)膠庫(kù)基本已空，貨源緊張局面仍將持續(xù)，何況當(dāng)?shù)刂笜?biāo)膠進(jìn)口還未放開(kāi)的形勢(shì)下，當(dāng)?shù)刎浽淳o缺也是能想象的到的。

 

　　下游向好：首先，汽車行業(yè)復(fù)蘇。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，2020年7月，中國(guó)汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到220.1萬(wàn)輛和211.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)21.9%和16.4%。新能源汽車方面，7月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成10萬(wàn)輛和9.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15.6%和19.3%。其次，八月下游輪胎企業(yè)迎來(lái)漲價(jià)潮，玲瓏輪胎（601966）、通用股份（601500）等A股輪胎公司陸續(xù)發(fā)出漲價(jià)函，上調(diào)輪胎產(chǎn)品價(jià)格。其主要因素有兩大方面，其一，中國(guó)汽車市場(chǎng)開(kāi)始復(fù)蘇，汽車產(chǎn)業(yè)鏈景氣度好轉(zhuǎn)，需求增加支撐輪胎價(jià)格上漲；其二，原料天然橡膠現(xiàn)貨緊缺，作為成本端，天膠價(jià)格連續(xù)上漲，帶動(dòng)輪胎價(jià)格上行。其中，原料天膠成本增加，則是更為主要的因素。全球輪胎巨頭正新橡膠近日宣布：自2020年8、9月起，對(duì)豪華轎車胎、高性能運(yùn)動(dòng)休旅車胎、機(jī)車胎及自行車胎漲價(jià)，平均漲幅3%至5%。正新的卡客車胎暫時(shí)不進(jìn)行漲價(jià)。正新橡膠表示：此輪漲價(jià)的主要原因是原材料價(jià)格止跌反漲。在已經(jīng)步入9月的當(dāng)下，“金九銀十”傳統(tǒng)銷售旺季的銷售規(guī)律基本不會(huì)改變，一年當(dāng)中最好的銷售季節(jié)已到來(lái)，下游向好促進(jìn)了天然橡膠價(jià)格的有力上行。再次，從輪胎企業(yè)的半年報(bào)也可以看出，玲瓏輪胎、浦林成山、賽輪股份等多家輪胎企業(yè)半年報(bào)顯示，其上半年業(yè)績(jī)逆襲，甚至達(dá)百分之幾十的漲幅，輪胎行業(yè)的回暖及添加下游需求的增長(zhǎng)潛力可見(jiàn)一斑。

 

　　警惕反傾銷立案調(diào)查。雖然輪胎行業(yè)形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，但因?yàn)閲?guó)際市場(chǎng)的不穩(wěn)定性及部分國(guó)外政府或組織對(duì)華輪胎業(yè)的不公平對(duì)待，導(dǎo)致我國(guó)輪胎企業(yè)發(fā)展阻力加大。8月19日，歐亞經(jīng)濟(jì)委員會(huì)發(fā)布第2020/228/AD18R1號(hào)公告。公告顯示，該組織決定對(duì)原產(chǎn)自中國(guó)的進(jìn)口卡車輪胎，啟動(dòng)第一次反傾銷日落復(fù)審立案調(diào)查。涉案產(chǎn)品的稅號(hào)為4011201000和4011209000。據(jù)悉，此次調(diào)查，是基于其內(nèi)部市場(chǎng)保護(hù)司8月14日第11號(hào)決議做出的。歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟對(duì)中國(guó)輪胎的制裁，可以追溯至6年前。2014年9月1日，剛組建的歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟，就對(duì)中國(guó)的卡車輪胎，啟動(dòng)反傾銷立案調(diào)查。2015年11月17日，歐亞經(jīng)濟(jì)委員會(huì)做出第154號(hào)決議。該決議聲明，對(duì)中國(guó)涉案產(chǎn)品，征收14.79%～35.35%的反傾銷稅。

 

　　綜合以上方面，我們認(rèn)為，天然橡膠行業(yè)目前正處于一年中最好的時(shí)期，“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季已經(jīng)逐步到來(lái)。在本年度產(chǎn)量減產(chǎn)已是必然的形勢(shì)下，車市回暖、需求向好，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于天然橡膠的采購(gòu)需求會(huì)增強(qiáng)，后期國(guó)產(chǎn)膠和進(jìn)口膠貨源短缺狀況沒(méi)有很大改觀的前提下，天膠震蕩沖高的趨勢(shì)恐會(huì)再度加強(qiáng)，警惕期貨膠的過(guò)度炒作造成現(xiàn)貨膠價(jià)格的虛高，仍保持謹(jǐn)慎看多觀點(diǎn)。